Rủi ro tỷ giá vẫn hiện hữu?
Ngân hàng - Tín dụng - Ngày đăng : 17:01, 28/03/2026
Áp lực tỷ giá gia tăng
Đúng như dự báo, năm 2026 mở đầu với nhiều biến động trên thị trường ngoại hối. Ngay từ đầu năm, tỷ giá USD/VND liên tục có những biến động. Áp lực tỷ giá USD/VND đã gia tăng rõ rệt trong nửa đầu tháng 3 khi đồng USD phục hồi mạnh trên thị trường quốc tế.
Tính đến giữa tháng 3, tỷ giá liên ngân hàng tăng 0,9% so với cuối tháng 2, lên 26.287 VND/USD, trong khi thị trường tự do ghi nhận mức tăng mạnh hơn, lên 27.365 VND/USD, cao hơn 1,6% so với đầu năm.
Đáng chú ý, trong tuần từ 23 - 27/3, tỷ giá tăng mạnh đầu tuần trước khi hạ nhiệt về cuối tuần, dù có thời điểm USD tự do chạm mốc 28.000 đồng, nối dài chuỗi tăng 5 tuần liên tiếp.
Tỷ giá trung tâm sáng 28/3 được Ngân hàng Nhà nước niêm yết ở mức 25.100 VND/USD, đi ngang so với phiên vừa qua. Theo biên độ +/-5% tỷ giá trần và sàn mà các ngân hàng thương mại được phép giao dịch từ 23.844 - 26.355 VND/USD. Tỷ giá tham khảo giữa đồng Việt Nam và các loại ngoại tệ tại Cục Quản lý ngoại hối ở mức 24.895 - 26.305 VND/USD, giảm 2 đồng chiều mua và chiều bán so với sáng qua.
Trái ngược với xu hướng giảm nhẹ tại ngân hàng, thị trường tự do lại ghi nhận đà tăng đáng chú ý: Tỷ giá USD tăng 31 đồng ở cả hai chiều, giao dịch quanh mốc 27.102 - 27.222 đồng/USD.
Theo ông Nguyễn Lê Nam - Phó vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ, NHNN, tỷ giá và cung - cầu ngoại tệ của nền kinh tế chịu áp lực trong bối cảnh hệ thống ngân hàng thực hiện chủ trương giảm lãi suất. Trước diễn biến này, NHNN đã điều hành tỷ giá trung tâm linh hoạt, kết hợp đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ và can thiệp ngoại tệ khi cần thiết để giảm áp lực lên thị trường.
Báo cáo mới đây của TS. Cấn Văn Lực và Nhóm tác giả Viện Nghiên cứu kinh tế BIDV chỉ rõ, ngoài giá dầu, đồng USD có xu hướng mạnh lên (tăng 2,1% so với đầu năm, tăng 1,4% kể từ khi chiến sự khu vực Trung Đông xảy ra đến giữa tháng 3). Nguyên nhân là do nhà đầu tư ưu tiên tài sản trú ẩn và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm đà hạ lãi suất. Đồng USD mạnh lên đã và đang tăng áp lực tỷ giá đối với nhiều đồng tiền, trong đó có Việt Nam đồng (VND).
Theo phân tích của Công ty Chứng khoán MB (MBS), áp lực lên tỷ giá USD/VND trong năm 2026 chủ yếu đến từ ba yếu tố.
Thứ nhất, nhập khẩu được dự báo tăng tương đương với xuất khẩu, đặc biệt là nhập khẩu từ Mỹ khi Việt Nam cần thu hẹp thặng dư thương mại với thị trường này. Thực tế, cán cân thương mại đã ghi nhận ba tháng nhập siêu liên tiếp, với mức nhập siêu gần 3 tỷ USD trong hai tháng đầu năm.
Thứ hai, giá vàng quốc tế được dự báo tăng lên vùng 6.000 - 6.300 USD/ounce trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang. Điều này có thể thúc đẩy nhu cầu nhập khẩu vàng, qua đó gia tăng áp lực lên tỷ giá trong nước.
Cuối cùng, chỉ số US Dollar Index (DXY) đảo chiều tăng trở lại, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được kỳ vọng sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, thậm chí cân nhắc tăng lãi suất. Diễn biến này sẽ tiếp tục gây sức ép đáng kể lên tỷ giá USD/VND trong thời gian tới.
Biến động trong tầm kiểm soát?
Với các phân tích trên, MBS cho rằng tỷ giá sẽ tăng 2,5 - 3% trong năm 2026. Ông Đinh Đức Quang - Giám đốc khối kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam - nhận định: Đồng USD sẽ yếu đi trong các quý tiếp theo của năm 2026 với chỉ số DXY có thể giảm từ mức 99 hiện nay xuống 97,6 vào quý III và 96,7 vào quý IV/2026.
Tuy nhiên trong ngắn hạn - quý II/2026, với các rủi ro biến động đặc biệt từ chiến tranh đang diễn ra tại Trung Đông, các nhà đầu tư đang tiếp tục nắm giữ USD như một tài sản an toàn hàng đầu. Thị trường toàn cầu sẽ tiếp tục biến động mạnh trong thời gian tới và phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến chiến tranh tại Trung Đông.
Theo ông Quang, nếu chiến tranh tiếp tục leo thang, giá dầu thế giới tăng vọt, rủi ro của các loại tài sản gia tăng khó lường thì hoàn toàn có thể xảy ra các xu hướng đảo chiều cho các dự báo. Hiện nay, Nhóm phân tích của Ngân hàng UOB dự báo tỷ giá USD/VND có thể dao động quanh mức 26.400 đồng/USD trong quý II, giảm dần về 26.200 đồng/USD trong quý III và 26.100 đồng/USD vào cuối năm, tương ứng biên độ biến động khoảng 2 - 3%.
Cùng với áp lực từ thị trường quốc tế khi xung đột Trung Đông chưa có dấu hiệu kết thúc, theo các chuyên gia, chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới cũng tác động đến tỷ giá trong nước.
Các chuyên gia cho rằng áp lực tỷ giá trong bối cảnh hiện nay đòi hỏi bản lĩnh và sự linh hoạt trong điều hành chính sách. Việc phối hợp hiệu quả giữa lãi suất và tỷ giá sẽ là chìa khóa để kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng.
Trước biến động của tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước cho biết, cơ quan này sẽ tiếp tục theo sát diễn biến của thị trường, điều hành tỷ giá một cách linh hoạt và phù hợp với điều kiện thị trường, phối hợp đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ nhằm hạn chế các cú sốc từ bên ngoài, giữ ổn định và đảm bảo hoạt động thông suốt của thị trường ngoại tệ./.